玻璃制品：玻璃價格大范圍提升 期貨交易即將推出

 玻璃期貨推出事件點(diǎn)評

    據(jù)鄭州商品交易所網(wǎng)站信息，鄭州商品交易所將于5月21日-23日在鄭州舉辦玻璃期貨培訓(xùn)師培訓(xùn)，全面籌備玻璃期貨推出?？紤]到交易所已下發(fā)玻璃期貨擬定合約規(guī)則，因此玻璃期貨有望最快在6月或下半年上市。

    玻璃期貨合約初步擬定：玻璃期貨交易單位將擬定為20噸/手，最低交易保證金為合約價值的6%，每日漲跌幅限制±4%。交割方式將采用實(shí)物交割。玻璃期貨基準(zhǔn)交割品要求符合浮法工藝生產(chǎn)的符合國家標(biāo)準(zhǔn)平板玻璃5mm無色透明的一等品的要求。本次玻璃期貨擬定交割倉庫包括了江蘇華爾潤、沙玻集團(tuán)、耀華集團(tuán)、金晶集團(tuán)、洛玻集團(tuán)、南玻集團(tuán)、信義集團(tuán)等25家企業(yè)或分支基地，基本涵蓋了國內(nèi)多地區(qū)大中型玻璃原片企業(yè)。玻璃期貨的推出對于玻璃廠家以及下游加工企業(yè)存在規(guī)避價格風(fēng)險、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等影響。（1）我國玻璃行業(yè)周期性明顯，生產(chǎn)連續(xù)性以及難以通過庫存調(diào)整使得周期波動明顯，同時短期盈利改善導(dǎo)致產(chǎn)能投資的沖動加大價格波動范圍。本輪平板玻璃行業(yè)周期從2011年初期進(jìn)入下行區(qū)間，到目前盈利能力周期已經(jīng)經(jīng)歷了接近5個季度的下行階段，目前全行業(yè)進(jìn)入普遍虧損情況。期貨合約出來有望引導(dǎo)企業(yè)對于未來價格的預(yù)期，從而指導(dǎo)企業(yè)行為，規(guī)避非理性行為加大周期波動。（2）玻璃期貨的推出給予企業(yè)套保機(jī)會，有利于加工企業(yè)穩(wěn)定原材料價格，從而改變加工企業(yè)下游鎖定上游波動的局面，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營背景下加強(qiáng)更多產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)。（3）玻璃金融屬性有望在期貨產(chǎn)品推出后得到加強(qiáng)，明確我國在玻璃行業(yè)的世界大國地位。設(shè)定國內(nèi)排名靠前的大中型企業(yè)作為交割地有利于玻璃產(chǎn)品向品牌化、高質(zhì)量化、規(guī)模化發(fā)展，提升產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)優(yōu)勢發(fā)揮。

    玻璃價格大范圍提升，盈利恢復(fù)逐漸明朗。本周華南地區(qū)價格大漲，華中會議后企業(yè)執(zhí)行提價，隨著昨日沙河地區(qū)大部分企業(yè)上調(diào)1元/重量箱左右，華南華中提價效果得以加強(qiáng)，同時18日召開的華東會議預(yù)計將進(jìn)一步鞏固本輪全國范圍提價。本輪停產(chǎn)比例已經(jīng)提升至20.5%，略低于09年初21%底部位臵，昨日洛玻龍昊線宣布放水，預(yù)計本輪停產(chǎn)比例將進(jìn)一步提升。但受制于新生產(chǎn)線點(diǎn)火壓力較大，本輪供給端改善向上彈性減弱。隨著原材料價格走弱，本輪提價若穩(wěn)固將使得全行業(yè)盈利恢復(fù)逐漸明朗，價格與盈利最差情況已經(jīng)度過，但后續(xù)價格提升空間與行業(yè)周期恢復(fù)向上彈性則依賴于需求端改善情況，目前看來，下半年行業(yè)盈利將有望顯著好于上半年，但類似09年的大幅盈利及周期短期迅速向上難度較大。