玻璃漲勢蔓延 期貨企穩(wěn)仍待確認

1.現(xiàn)貨旺季行情啟動遭遇政策利空：三月本是建材市場季節(jié)性旺季開始啟動的時間，但是“新國五條”政策性利空引發(fā)的建材、地產(chǎn)板塊利空影響玻璃期貨從二月中旬開始一路下行，放量下挫，從1652下跌探底至1409元/噸，跌幅逾17%。在政策面利空逐步消化后，及華東地區(qū)市場會議樂觀預期及現(xiàn)貨價格提漲決定消息后小幅探底回升，接近1500價格平臺。
　　
　　2.華東行業(yè)會議刺激現(xiàn)貨價格走高：現(xiàn)貨市場方面，行業(yè)大會華東會議上現(xiàn)貨市場對后市看法偏樂觀。受到會議的影響，華東地區(qū)價格略有上漲，其他主要地區(qū)也比較穩(wěn)定或小幅跟漲。流通渠道也在加快出庫速度，和生產(chǎn)企業(yè)保持一致。
　　
　　3.玻璃原材料成本價格走弱：產(chǎn)業(yè)上游，重質(zhì)純堿價格延續(xù)小幅下滑態(tài)勢；黃埔港新加坡高硫180重油庫提價為5235元/噸，較之前小幅下降。原料價格走低削弱了玻璃成本支撐。
　　
　　4.下游房地產(chǎn)市場回暖遭遇政策打擊：南方地區(qū)建筑工程已啟動，北方和西南地區(qū)建筑工程受天氣影響開工率仍較低。隨著后期天氣逐步轉(zhuǎn)暖，建筑行業(yè)將大范圍開工，預計會增加玻璃需求，從而帶動玻璃廠商新生產(chǎn)線投產(chǎn)。但是，3月當月玻璃下跌行情主要來自于政策面對房地產(chǎn)升溫預期的打擊，“國五條”和二手房政策力度扭轉(zhuǎn)了市場之前由于“十八大”提出的城鎮(zhèn)化所帶來的樂觀預期。建材、地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)重挫超跌，近期雖有企穩(wěn)跡象，但從國家政策出臺到地方細則頒布的空窗期引起市場尷尬反應，觀望態(tài)勢明顯。
　　
　　5.玻璃現(xiàn)貨漲勢蔓延期貨企穩(wěn)仍待確認：玻璃期貨從二月高位下挫，下跌幅度已經(jīng)超過200點，現(xiàn)運行至前期成交密集區(qū)，前期低點1400點附近有較強支撐，出現(xiàn)技術(shù)性反彈的概率較大。主力09合約前期跌幅已經(jīng)較大，由于基差以及成本支撐情況，預計后期將有所修復，但仍要密切關(guān)注政策面消息帶來的系統(tǒng)性風險，三月底以京滬等為主的一線城市政策細節(jié)出臺將是行情轉(zhuǎn)變的重要時間窗口。
　　
　　第一部分現(xiàn)貨旺季行情啟動遭遇政策利空
　　
　　三月本是建材市場季節(jié)性旺季開始啟動的時間，但是“新國五條”政策性利空引發(fā)的建材、地產(chǎn)板塊利空影響玻璃期貨從二月中旬開始一路下行，放量下挫，從1652下跌探底至1409元/噸，跌幅逾17%。不過同期的玻璃現(xiàn)貨價格跌幅有限，前期漲勢出現(xiàn)放緩。在政策面利空逐步消化后，及華東地區(qū)市場會議樂觀預期及現(xiàn)貨價格提漲決定消息后小幅探底回升，接近1500價格平臺。玻璃期貨當月成交量較之前有所下降，不過仍是市場資金熱捧品種，價格波動較大，品種活躍度較高，僅次于焦炭期貨。
　　

　　圖1:玻璃主力合約走勢圖
 

       第二部分華東行業(yè)會議刺激現(xiàn)貨價格走高
　　
　　根據(jù)中國玻璃信息網(wǎng)的最新統(tǒng)計，2013年3月25日中國玻璃綜合指數(shù)1069.03，環(huán)比上漲-0.02點；中國玻璃價格指數(shù)1043.41點，環(huán)比上漲-0.22點；中國玻璃信心指數(shù)1171.53點，環(huán)比上漲0.78點。市場走勢平穩(wěn)，房地產(chǎn)建筑市場均已開始施工，玻璃需求增長速度穩(wěn)定。流通渠道加緊自身囤貨的出庫速度，生產(chǎn)企業(yè)進貨的態(tài)度比較謹慎。
　　

　　圖3:玻璃職場綜合指數(shù)

      第三部分玻璃原材料成本價格走弱
　　
　　從玻璃成本的組成來看，主要有燃料、純堿、硅砂等，上述三種材料的成本約占總成本的七成左右，其他原材料以及人工費用并不是生產(chǎn)成本的主要影響因素。占比最大的是燃料成本，接近40%，但根據(jù)不同生產(chǎn)廠商采用不同的燃料不同，使得玻璃生產(chǎn)成本有很大差異，華南地區(qū)主要采用重油，華東地區(qū)主要采用天然氣，河北沙河地區(qū)主要使用焦爐煤氣和煤制氣。排在第二位的是純堿，占比接近30%。再加上砂巖、人工、制造費用等折算出玻璃成本在920-1500元/噸不等。
　　

　　圖11：重油市場價格走勢圖

圖13：純堿市場價格走勢圖

      第四部分下游房地產(chǎn)市場回暖遭遇政策打擊
　　
　　南方地區(qū)建筑工程已啟動，北方和西南地區(qū)建筑工程受天氣影響開工率仍較低。隨著后期天氣逐步轉(zhuǎn)暖，建筑行業(yè)將大范圍開工，預計會增加玻璃需求，從而帶動玻璃廠商新生產(chǎn)線投產(chǎn)。但是，3月當月玻璃下跌行情主要來自于政策面對房地產(chǎn)升溫預期的打擊，“國五條”和二手房政策力度扭轉(zhuǎn)了市場之前由于“十八大”提出的城鎮(zhèn)化所帶來的樂觀預期。建材、地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)重挫超跌，近期雖有企穩(wěn)跡象，但從國家政策出臺到地方細則頒布的空窗期引起市場尷尬反應，觀望態(tài)勢明顯。
　　
　        　    圖14-1：房屋新開工面積                            圖14-2：房屋施工面積

圖17:汽車產(chǎn)量及同比增長

      第五部分玻璃現(xiàn)貨漲勢蔓延期貨企穩(wěn)仍待確認
　　
      玻璃行業(yè)大會華東會議上現(xiàn)貨市場對后市看法偏樂觀影響華東地區(qū)價格略有上漲，其他主要地區(qū)也比較穩(wěn)定或小幅跟漲。流通渠道也在加快出庫速度，和生產(chǎn)企業(yè)保持一致。產(chǎn)業(yè)上游重質(zhì)純堿價格延續(xù)小幅下滑，重油價格也有所降低，原料價格走低削弱了玻璃成本支撐。終端需求方面，南方地區(qū)建筑工程已啟動，北方和西南地區(qū)建筑工程受天氣影響開工率仍較低。隨著后期天氣逐步轉(zhuǎn)暖，建筑行業(yè)將大范圍開工，同時高端玻璃如汽車玻璃訂單較好。但是，“國五條”和二手房政策力度扭轉(zhuǎn)了市場之前由于“十八大”提出的城鎮(zhèn)化所帶來的樂觀預期。建材、地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)重挫超跌，近期雖有企穩(wěn)跡象，但從國家政策出臺到地方細則頒布的空窗期引起市場尷尬反應，觀望態(tài)勢明顯。玻璃期貨從二月高位下挫，下跌幅度已經(jīng)超過200點，現(xiàn)運行至前期成交密集區(qū)，前期低點1400點附近有較強支撐，出現(xiàn)技術(shù)性反彈的概率較大。主力09合約前期跌幅已經(jīng)較大，由于基差以及成本支撐情況，預計后期將有所修復，但仍要密切關(guān)注政策面消息帶來的系統(tǒng)性風險，三月底以京滬等為主的一線城市政策細節(jié)出臺將是行情轉(zhuǎn)變的重要時間窗口。